5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西折就对(duì)应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西具体来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场。

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