近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称(chēng)，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积(jī)同比大幅(fú)回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需(xū)求(qiú)压力向原材(cái)料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求(qiú)增加(jiā)对现货(huò)市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别(bié)而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库(kù)存则(zé)处于较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适(shì)当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度(dù)蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的(de)可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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