财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖(shù)都(dōu)是死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各(gè)个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置(zhì)上(shàng)去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板(bǎ早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称n)块已进入(rù)第一轮(lún)调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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