随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前(qián)处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预(yù)期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试qī)因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了(le)中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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