个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公(gōng)司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对于(yú)金融(róng)产品的特(tè)征和策略的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投资(zī)能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提供有温度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化(huà)评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设(shè)银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时(shí)开(kāi)展了(le)基(jī)金交易业(yè)务(wù)、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于(yú)积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供从(cóng)重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服(fú)务(wù)和一(yī)站式的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办(bàn)理(lǐ)业务(wù)路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的(de)企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以(yǐ)全(quán)市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则(zé)表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有(yǒu)平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资(zī)金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配置(zhì)一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时(shí)效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提(tí)供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户(hù)的(de)经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务(wù)人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客(kè)户(hù)选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的(de)特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面(miàn)更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希望能参与(yǔ)到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融(róng)工具来(lái)解(jiě)决(jué)客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的(de)养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿(shòu)等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年(nián)金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企业员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公司积(jī)极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而(ér)推出的(de)新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个(gè)人养老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服(fú)务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和(hé)开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边(biān)两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一(yī)部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中(zhōng)确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收益(yì)优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账户(hù)也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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