4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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