在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基(jī)金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一(yī)个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生(shēng)效后，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完(wán)成(chéng)每个开放期(qī)最后一(yī)个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计(jì)复权(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控(kòng)制回(huí)撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读投资(zī)者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资(zī)决(jué)策(cè)，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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