在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期(qī)涨势(shì)较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本回(huí)流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和(hé)去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业(yè)可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资(zī)日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的(de)是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化(huà)投资部(b上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费ù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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