A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热(rè)化(huà)阶段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可(kě)危(wēi)。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数(shù)据(jù)计算(suàn)，则(zé)其总(zǒng)市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化(huà)下，中国(guó)移(yí)动今女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思(jīn)年股价(jià)累计最大(dà)涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去(qù)年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的(de)争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消(xiāo)费回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十(shí)多(duō)年来股王变(biàn)迁的(de)背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也(yě)反(fǎn)应(yīng)着国内(nèi)经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚(shèn)至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达(dá)到预(yù)期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一(yī)度超(chāo)越贵(guì)州茅(máo)台(tái)市值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不(bù)开国家政策持续(xù)推进(jìn)的(de)数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的(de)强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十(shí)的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，科技进(jìn)步已成(chéng)提(tí)升(shēng)生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企(qǐ)业的(de)态(tài)度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国(guó)企(qǐ)数字经(jīng)济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来(女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思lái)估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的(de)三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经(jīng)济(jì)”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入(rù)冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越(yuè)茅台，女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思但最(zuì)后的(de)结果不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的(de)是，上述公司的(de)陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于(yú)行业(yè)景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价能(néng)否持(chí)续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却(què)一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大(dà)把的通信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施(shī)企业(yè)，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的(de)营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破1万亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这(zhè)意味着届时(shí)全(quán)年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入(rù)下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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