金(jīn)融(róng)界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ中国为什么叫兔子国)烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)跌势，价格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公布(bù)的(de)数据(jù)，美国4月生产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生产物资通胀压力(lì)进(jìn)一(yī)步趋缓。结合(hé)此前发(fā)布(bù)的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑(jí)来看(kàn)，一方面，此(cǐ)前加息(xī)结(jié)束乃至降息已然成为一种共(gòng)识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联(lián)储越来越(yuè)多官员为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息(xī)结(jié)束到降息周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期间将面(miàn)临经济(jì)和政策的不确定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周初(chū)请(qǐng)失业金人数升至2021年(nián)以来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降温(wēn)。同(tóng)时国内社(shè)融超预期下(xià)滑，白银因工业属(shǔ)性偏(piān)强大(dà)幅下跌(diē)，在情绪(xù)修复(fù)之前(qián)难(nán)言企稳，后续还需(xū)关注(zhù)海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期(qī)期货：经(jīng)济衰退预(yù)期与(yǔ)有色金属走(zǒu)势拖累 白银如期(qī)大幅调(diào)整

　　前期强调(diào)从宏(hóng)观(guān)经(jīng)济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银(yín)连续上(shàng)涨后会面(miàn)临调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)将会(huì)继续影(yǐng)响有色(sè)金属(shǔ)与贵(guì)金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据疲软增加(jiā)美(měi)联储政策转向宽松预期以及经济风(fēng)险依然(rán)利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美(měi)元指数大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵金属承(chéng)压回落(luò)，而(ér)铜铝等(děng)有色(sè)金属大幅(fú)下行，拖(tuō)累工业属(shǔ)性较强的(de)白银(yín)走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落等因素(sù)综合影(yǐng)响下(xià)，白银(yín)高位(wèi)回落，下方仍(réng)有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎(àng)司整(zhěng)数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该(gāi)位置将会(huì)测(cè)试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方(fāng)关注继续26美(měi)元/盎司(sī)（5800元/千(qiān)克(kè)）阻力位。当前(qián)偏弱行情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议(yì)继(jì)续等(děng)白(bái)银行情企(qǐ)稳再(zài)低(dī)位做多(duō)。美欧银行业(yè)危(wēi)机(jī)引发避险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续关(guān)注调(diào)整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷(shuā)新历史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多配置依(yī)然是核心建议(yì)。

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