编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一(yī)季度(dù)的(de)七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾(tén在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉g)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的(de)另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家。在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大(dà)华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的(de)基(jī)金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能(néng)只是一个(gè)周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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