核心(xīn)观点:在当前(qián)经济恢复的不确定性下，高股息策略有(yǒu)望以其确定的股息(xī)收入和(hé)较高(gāo)的安(ān)全边(biān)际为投资者提(tí)供不错的(de)收(shōu)益(yì)。而基本面稳健，分红率高(gāo)对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思而稳定，估(gū)值(zhí)处于历史(shǐ)低位，银行(xíng)板(bǎn)块将(jiāng)成为高股(gǔ)息策略的理想增配板块。

　　高(gāo)股息(xī)策略是以股息率为投资要素(sù)，选(xuǎn)择股息率较高(gāo)的股票(piào)并长期持有的投资策略(lüè)。高股息率一方面意味着公司有较高的(de)股利支付率，投资者每年可以获(huò)得较高的股利收入(rù)作为绝对(duì)收益，另(lìng)一方面意味着公司估值较(jiào)低(dī)，因此具备一定的(de)安全边际，而且投(tóu)资的成(chéng)本相对较低，长期持(chí)有还可以节税。从历史(shǐ)表现上来看，高(gāo)股息策(cè)略的安(ān)全性较高，在市(shì)场下行阶段更加抗跌，防御性更强。从当前宏观经济(jì)的角度来看，疫(yì)情三(sān)年后经济恢复仍(réng)然有较大的不确定(dìng)性；从大类资(zī)产的(de)投资收益来(lái)看，目前可投资的(de)资(zī)产不(bù)多，收益率在下行。因(yīn)此以银(yín)行(xíng)板块为(wèi)代表的高股息(xī)策(cè)略有望取得(dé)相对不(bù)错的收益。

　　高(gāo)股息(xī)率想(xiǎng)要取得较好的收益就(jiù)需要(yào)满足以下几个条(tiáo)件(jiàn)：1对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思）在分子部分(fēn)也就是股(gǔ)息端需要(yào)有一贯较高而且稳定的分红率(lǜ)；2）有稳定股息的前提(tí)就是行(xíng)业基本面需(xū)要稳定；3）在(zài)分(fēn)母(mǔ)部分也就是股价(jià)端估值低，因此安全边(biān)际比较高，下降空间有限，波动性(xìng)较(jiào)低；4）公司最好有一定的成长性(xìng)，股价(jià)有进(jìn)一步提升的可能

　　而银行板块(kuài)恰好满(mǎn)足(zú)以上条件(jiàn)：1）上市银行过(guò)去三年的现金分红率(lǜ)整(zhěng)体都(dōu)在24％以上，其中大(dà)行最高(gāo)，其次是股份行和(hé)城商行，农商(shāng)行相对低一些。2）银行(xíng)高分红的背(bèi)后也(yě)离不开经营(yíng)业(yè)绩的稳定。从2023年一季度(dù)来看(kàn)，上市银行整体营(yíng)收(shōu)同比+0.6％，在一季度集中迎来(lái)资产重(zhòng)定价的情况下能够保持正(zhèng)增殊为不易。上市银行整(zhěng)体净利润同比+2.3％，行(xíng)业(yè)利润增速高于营收(shōu)，拨(bō)备(bèi)与税收(shōu)优惠(huì)共同贡献利润释(shì)放(fàng)。预(yù)计随着大行重定价的(de)压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到(dào)来(lái)，资(zī)产(chǎn)端收益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，而中小银行存(cún)款利率的下行和理(lǐ)财资金赎回的(de)趋缓也会(huì)使(shǐ)得负债(zhài)成本有望进一步(bù)下行(xíng)，净(jìng)息(xī)差(chà)预计会在(zài)下半(bàn)年(nián)提升。资产质量方面银行板(bǎn)块处(chù)于历史(shǐ)较优水平，上市银行不(bù)良率继续环(huán)比下降，基(jī)本处在(zài)2014年来历史低位，拨备(bèi)覆盖率维持在(zài)245％的高位。3）目前银行板块的(de)PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个(gè)板块中最低的。而从2010年到现(xiàn)在的历史数据来看(kàn)，银行板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低的水平。因此银行板(bǎn)块的配置安(ān)全边际和性价(jià)比较好，作为低(dī)且(qiě)稳定的分母也保证了(le)其(qí)比较(jiào)高的股息率。4）银行(xíng)板块作为“国资含量(liàng)”比较高的板块，从去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始提出(chū)中(zhōng)特估后有(yǒu)比较不错的表现，国(guó)资持股(gǔ)比(bǐ)例和今年以(yǐ)来的涨幅也有43％的正相关性，中特估(gū)有望为投资(zī)者带(dài)来除(chú)稳定股息收益外的附加(jiā)资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑超(chāo)预(yù)期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中泰(tài)证(zhèng)券研究所研(yán)究(jiū)报告：《银行板块(kuài)与高股息策略：稳定(dìng)收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思