“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前(qián)景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在(zài)美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时(shí)她指出(chū)，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历员(yuán)人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大(dà)时(shí)继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历)周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多(duō)的不确(què)定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特(tè)能(néng)源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员(yuán)永远不(bù)应(yīng)该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北(běi)约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要(yào)更多安全(quán)保障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌(wū)克(kè)兰(lán)能真正获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知情人(rén)士(shì)的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国(guó)领导人(rén)明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可能出现的(de)美国(guó)有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行(xíng)态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息(xī)相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费(fèi)量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大(dà)产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到(dào)相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进(jìn)程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南(nán)产(chǎn)区(qū)已经(jīng)全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目(mù)前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力(lì)，存(cún)适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前(qián)市场对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求(qiú)并不(bù)差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲(bēi)观。此(2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一(yī)方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色(sè)。外(wài)需(xū)走弱也(yě)导致海外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能(néng)刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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