近日，国内上市交易的4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金陆(lù)续公布(bù)了一季报(bào)。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资(zī)者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好收益-1392.12万元(yuán)，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)在(zài)一季报中均(jūn)提及，本期已实现收益指(zhǐ)基金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收益、其(qí)他(tā)收入(rù)（不含(hán)公允价值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相(xiāng)关(guān)费用(yòng)和信用减值损失(shī)后的余额(é)，本期利(lì)润为本期已实现(xiàn)收(shōu)益加上本(běn)期公(gōng)允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值(zhí)分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实(shí)现正增长，净(jìng)值增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好(hǎo)。从(cóng)份额(é)变(biàn)动来(lái)看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商品期货基金(jīn)均受到净申购。截至(zhì)3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初(chū)增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份(fèn)额较期初增加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情(qíng)，华(huá)夏(xià)基金认(rèn)为，主要(yào)原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导(dǎo)致了原油以及(jí)美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供(gōng)应相对充(chōng)裕，由于(yú)加工利润尚可(kě)，加(jiā)之巴(bā)西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月(yuè)国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时(shí)由于下游提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累(lèi)库(kù)，部分油厂甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品集(jí)中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆(dòu)粕需求淡季，而(ér)今年由(yóu)于生猪价(jià)格(gé)持续下(xià)行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量(liàng)处于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于报告期内(nèi)基金投(tóu)资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期(qī)两个(gè)月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强势(shì)，金银比价有(yǒu)所抬(tái)升。前(qián)期(qī)走势主要(yào)受(shòu)制于白(bái)银工(gōng)业属性及美联储加息预期(qī)升温影响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则主要是欧美银行业(yè)出现流动(dòng)性危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)调整节(jié)奏(zòu)与经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时(shí)也需(xū)关(guān)注突发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等(děng)黑天鹅(é)事件的影响。今年以来，美联储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今(jīn)年或还(hái)有一次加息(xī)。随着美国(guó)加息渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属相对有利，贵(guì)金属配置(zhì)价值进(jìn)一(y指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好ī)步提升(shēng)。考虑到白银(yín)的(de)高(gāo)弹性及金银比(bǐ)价的相对(duì)高位(wèi)，建议(yì)择机积(jī)极配置(zhì)。

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