30年“不败(bài)”的可转债信仰，突(tū)然之间出现“断崖(yá)式”崩(bēng)塌。

　　100元(yuán)面值的可(kě)转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史(shǐ)上从未有过如此低价可转债，与(yǔ)此同时，各类(lèi)低价转债接连雪崩(bēng)。分(fēn)析(xī)认为(wèi)，资金开(kāi)始(shǐ)担(dān)心(xīn)退市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也(yě)继续不乐观，自周二(èr)盘中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市(shì)场(chǎng)持续(xù)回(huí)落，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和多数板块下跌，深证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成(chéng)交(jiāo)额8481亿元(yuán)，与(yǔ)前(qián)一(yī)日有所缩(suō)量。

　　行业板块方面，此前最牛(niú)的(de)传媒娱乐(lè)领(lǐng)跌，大跌(diē)超4％，互(hù)联网、建筑、有(yǒu)色等(děng)也(yě)跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不(bù)过北上资(zī)金(jīn)却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只(zhǐ)转债面临退(tuì)市(shì)

　　带崩(bēng)整(zhěng)个(gè)低价转债市场(chǎng)

　　30年(nián)没有过的可转(zhuǎn)债退(tuì)市历史，在今年(nián)5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被(bèi)告知要退市(shì)，打破(pò)了30年来的(de)可转债没有(yǒu)出现正股(gǔ)和(hé)转(zhuǎn)债退市的历(lì)史(shǐ)。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只打破历史来得(dé)太快。蓝盾转债已停(tíng)牌，而搜特转债还在(zài)交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债(zhài)今日再(zài)度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜(sōu)特转债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股(gǔ)*ST搜(sōu)特还在(zài)一字(zì)跌(diē)停(tíng)，最(zuì)新收盘价0.56元，触(chù)发(fā)面值退市已没(méi)什(shén)么悬念。

　　接连(lián)的退市情形(xíng)，以及(jí)可能面临的违(wéi)约(yuē)。彻底带(dài)崩了整个低价转债，过去的双低(dī)策略(lüè)似乎也不再奏(zòu)效。思(sī)创转债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力(lì)转债暴(bào)跌8.19％，而正股塞力(lì)医(yī)疗(liáo)只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金(jīn)诚转债(zhài)、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格跌破(pò)100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元以下可转债，一度没有(yǒu)转债价格低于100元。如(rú)今(jīn)是多只接(jiē)连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破(pò)3300点

　　市场近期(qī)波(bō)动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券商、银行等金融股(gǔ)带(dài)动之下，一度(dù)冲上3400点，而后快(kuài)速跳(tiào)水。然后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后(hòu)，市场持续(xù)走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧(jù)，资(zī)金分歧较(jiào)大。

　　华泰证(zhèng)券近日策(cè)略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低(dī)于Wind一致预期，一(yī)季度冲量明显+票据利率下(xià)行，数据(jù)走(zǒu)弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度较(jiào)预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再(zài)现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走弱，单(dān)月(yuè)新(xīn)增创历史新低，与地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微升，基数效(xiào)应外，主因C端新增存款转负(fù)；3）私人部门中长(zhǎng)贷(dài)仍(réng)在修复→全A非金融企(qǐ)业盈利(lì)全年或拾(shí)级而上(shàng)，但从(cóng)M1-M2剪刀差(chà)及财报数据反映(yìng)的制造(zào)业库存及产能周期位置(zhì)看，弹性或有(yǒu)限(xiàn)。金(jīn)融数据再次印证别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(zhèng)复(fù)苏成色需(xū)巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日也(yě)表示，后续(xù)来看市(shì)场回落空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限：

　　第(dì)一(yī)、4月出口仍超(chāo)预期，外需仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基数效应外，欧美的(de)韧性与东盟相(xiāng)对强劲的(de)需求均支撑了(le)外(wài)需，内需同(tóng)样在修复(fù)下(xià)市场分(fēn)子端边际向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内外流动(dòng)性仍然(rán)偏好。国内看，4月(yuè)政治局会(huì)议仍(réng)然强调稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动性大概率(lǜ)仍然维持宽(kuān)松，同样仍(réng)可能有增(zēng)量政策出台，对市场均是呵(hē)护而非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议(yì)后市(shì)场基本已定价(jià)美联储本轮加息已至顶(dǐng)点(diǎn)，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续(xù)海外流动性难更(gèng)紧，外资对国(guó)内市场的流出(chū)压力不大。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重板块内(nèi)部的(de)分(fēn)化，热门板(bǎn)块交易性的波动是指数调整主(zhǔ)因，但在内需修复、外需韧性，且国(guó)内政策呵(hē)护延续、外资流出压力(lì)不大下市(shì)场无大风险，震荡(dàng)修复延(yán)续。

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