今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募(mù)集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人(rén)士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服(fú)务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现以及资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国(guó)特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(r一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次ì)。投(tóu)资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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