5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着(网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(s网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊hì)场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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