当前(qián)，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次(cì)会(huì)见并未就(jiù)解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己(jǐ)和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民主党(d禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ǎng)领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能(néng)性不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财(cái)政(zhèng)部(bù)次日(rì)启动非常规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意(yì)把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案(àn)没机会(huì)成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收(shōu)了(le)数千亿美(měi)元的(de)存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没(méi)有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已发(fā)现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，美(měi)国银行业的这(zhè)一(yī)场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌(diē)的西(xī)太(tài)平洋合众银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力(lì)于(yú)以(yǐ)一种为美(měi)国纳(nà)税人带(dài)来最大价值(zhí)并保护美国经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全(quán)线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力(lì)转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了(le)市场交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测(cè)五(wǔ)一(yī)堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需(xū)求难以消化(huà)供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应(yīng)了(le)前期(qī)超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及(jí)国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期(qī)较差(chà)经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际(jì)原(yuán)油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上(shàng)市等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对油脂(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思zhī)此轮反弹(dàn)的(de)持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看(kàn)，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下，我(wǒ)们(men)预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初(chū)步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主(zhǔ)，成本端(duān)原(yuán)料的供需(xū)及(jí)价格的(de)变化(huà)对油(yóu)脂行情的(de)影响要更大一(yī)些。后(hòu)期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利(lì)息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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