在华尔(ěr)街(jiē)经(jīng)济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Sa自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么vita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人(rén)们相信美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量保自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置(zhì)资产的(de)计算机(jī)驱(qū)动(dòng)策(cè)略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛(pāo)售可(kě)能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的(de)经济数(shù)据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开(kāi)始(shǐ)。

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