北(běi)京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备受关注(zhù)的4月美国(guó)非农数(shù)据(jù)出炉，其中新增就业(yè)25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两个月连续环比下(xià)降的节奏(zòu)；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美(měi)国(guó)劳工部(bù)将(jiāng)今年2月和3月(yuè)非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持(chí)续承压(yā)的(de)美国地区银行股也获得(dé)喘息的(de)机会。截(jié)至发(fā)稿，周五盘(pán)前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金(jīn)短线急挫逾10美(měi)元/盎司(sī)；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析(xī)师(shī)周之云(yún)告诉(sù)期货日报记(jì)者，周五(wǔ)晚间公布的非(fēi)农数(shù)据远高于前值且显(xiǎn)著偏离(lí)投行们(men)预测的(de)中值。此前(qián)公布的ADP数(shù)据(jù)在(zài)3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注意到，美(měi)国(guó)4月(yuè)非(fēi)农数据公布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉(lā)升，贵金属下(xià)跌。尽管(guǎn)科(kē)技和金融(róng)行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员(yuán)的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月(yuè)非(fēi)农就业(yè)的(de)季节性因素相对(duì)于新冠大流(liú)行前也(yě)有了有利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业人数(shù)的增长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应(yīng)该对就业数据保持一(yī)定的谨慎，因为(wèi)本(běn)周早些时(shí)候，美国3月份的就业机(jī)会和劳动(dòng)力(lì)流动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳动(dòng)力(lì)市场数(shù)据相同的(de)方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几周的首次(cì)申(shēn)请失业(yè)金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加(jiā)息会导致(zhì)消费(fèi)者信(xìn)贷和(hé)企(qǐ)业融资成(chéng)本上升，进(jìn)而迫使雇(gù)主削减支出包括裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓经(jīng)济增长(zhǎng)。短期(qī)强(qiáng)劲的非农就业数据会让市场对于下半(bàn)年(nián)货币政策放(fàng)松进程有(yǒu)所改(gǎ53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌i)变(biàn)，进(jìn)而(ér)对(duì)商品的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从(cóng)中长期来(lái)看，美国(guó)会继续(xù)朝着衰退的方向前进，后市继(jì)续看好贵(guì)金(jīn)属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布后(hòu)，贵金(jīn)属进入调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业新(xīn)增人数超(chāo)预(yù)期将引(yǐn)导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益于其金(jīn)融属性，尤其(qí)是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致美元(yuán)名(míng)义利率回落，在通胀温和回落的情(qíng)况下(xià)，美(měi)元实际(jì)利率有了明显的(de)下(xià)行(xíng)。”广州(zhōu)金控期货研究所副(fù)总经理(lǐ)程(chéng)小勇(yǒng)说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上的(de)讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示(shì)，委员会将密切关注未来发布的(de)信息，并评估其(qí)对(duì)货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新闻发布(bù)会上(shàng)表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在(zài)双重使命(mìng)上。这意味着美联储是否结(jié)束加息需要看(kàn)到通(tōng)胀明显回落(luò)。至于(yú)是否要开(kāi)始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金属分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉(sù)记(jì)者，美国银行业风波(bō)持续(xù)发酵、经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温叠(dié)加市场预期美联储(chǔ)年(nián)内或(huò)将(jiāng)降息，贵金(jīn)属振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据超(chāo)预(yù)期，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵(guì)金(jīn)属短(duǎn)线(xiàn)大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市(shì)场并不配合，美国就业市场依然强劲(jìn)，美联(lián)储可能在长时间内(nèi)维持高利率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵金属分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业(yè)数据和时薪增速全(quán)面(miàn)超(chāo)预期，表(biǎo)明美(měi)国(guó)当前(qián)劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意(yì)味着美联(lián)储可能会在较长时间内(nèi)维(wéi)持高(gāo)利率(lǜ)环境，且6月再次加息的(de)预(yù)期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提(tí)振美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议(yì)加息(xī)25BP后(hòu)暗示停止加(jiā)息，货币政(zhèng)策进入新阶(jiē)段，市场(chǎng)将(jiāng)加大对下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研究(jiū)员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停(tíng)止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运行一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加(jiā)息(xī)，而贵金(jīn)属则在美(měi)债收益率持续下行的(de)情况下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强的(de)趋(qū)势。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而(ér)黄金价(jià)格对(duì)降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有(yǒu)时间，美(měi)联储(chǔ)表示美国银行(xíng)系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高(gāo)利(lì)率环境下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第一共(gòng)和银行宣布被接管收(shōu)购后，因银(yín)行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家(jiā)区域(yù)性银行出现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款仍在持续流(liú)出(chū)使银行(xíng)融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环(huán)比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅比去(qù)年四季(jì)度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预(yù)期下(xià)半年美国(guó)GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益(yì)率和美元(yuán)指数(shù)将持续承(chéng)压，避险需求提(tí)振(zhèn)下(xià)，贵金属价格有望再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，长线可(kě)维持逢(féng)低买(mǎi53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌)入配置思路，短线(xiàn)则可买入(rù)黄(huáng)金和白银虚值(zhí)看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的(de)供需数据来(lái)看，黄金的需求实际上是(shì)明显下(xià)降(jiàng)的。世界黄金协会公布的(de)数据显示，今年第一(yī)季度(dù)剔除(chú)场外交(jiāo)易的全球黄金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央(yāng)行(xíng)和(hé)中国消(xiāo)费者需求较高，但其(qí)余投资者(zhě)购买量(liàng)的(de)减少抵消(xiāo)了这一(yī)增长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的黄金投资需在一季(jì)度(dù)同(tóng)比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面(miàn)，由于美国(guó)经济(jì)指标耐(nài)用品订单等指标(biāo)走弱(ruò)，商品属性(xìng)更强的(de)白(bái)银因(yīn)需(xū)求受(shòu)经(jīng)济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价(jià)大概(gài)率继续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前(qián)已(yǐ)经被充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极(jí)为乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚至(zhì)创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前(qián)欧(ōu)美(měi)央行加息靴子落(luò)地，且银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下半年大(dà)概率暂(zàn)停加(jiā)息并将进入降息(xī)周期，实(shí)际(jì)利率或将(jiāng)继(jì)续下行(xíng)，贵金(jīn)属中长期(qī)仍具(jù)有较高配(pèi)置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落地然(rán)后转(zhuǎn)降息(xī)预期(qī)，从而(ér)刺(cì)激价(jià)格继续高(gāo)走(zǒu)，从这个(gè)角度考虑黄(huáng)金确实存在恢(huī)复上行趋势(shì)的可能性。但当前美(měi)通胀仍在(zài)高位，美联(lián)储(chǔ)货币(bì)紧缩(suō)动(dòng)作(zuò)并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长(zhǎng)一段时间，且高(gāo)利率环境到底会对(duì)经济和金融市场产生怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节攀高(gāo)的观点谨(jǐn)慎为上(shàng)。

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