国(guó)内“五(wǔ)一”假期来了(le)，但(dàn)海外市场风险依(yī)旧不容忽视。在美国多(duō)项重要经济数据(jù)出炉后(hòu)，美联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市(shì)场普遍预期将继(jì)续加息25BP。在(zài)利好利空消息交(jiāo)织下，节后市场(chǎng)走势(shì)将如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停牌，原因(yīn)是达成救(jiù)助(zhù)协议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股(gǔ)今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可能(néng)会被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美(měi)媒报道，自美(měi)国第(dì)一共和银行公布(bù)其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银(yín)行股价(jià)在接下来(lái)的两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前包括(kuò)来(lái)自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财政部和美联(lián)储的官员(yuán)正在与其他(tā)银行进行协调会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强(qiáng)银行规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内部(bù)审查报(bào)告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的(de)审查(chá)督导行动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储认为(wèi)，银(yín)行(xíng)业审(shěn)查员未能采取有力(lì)行动解决硅(guī)谷银(yín)行越来越多(duō)的问题。美联储负责(zé)金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中(zhōng)称(chēng)，审(shěn)查员(yuán)未能充(chōng)分认识(shí)到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多么(me)不堪一击。他们(men)的确发(fā)现了(le)风险，却没(méi)有采取足够的措施(shī)，保证该行足够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结(jié)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭有(yǒu)四大成因，其中三点都和美联储监管不力有关(guān)。他说，美联储(chǔ)监管者的错误(wù)部分源于(yú)，特朗(lǎng)普执(zhí)政(zhèng)时(shí)的金(jīn)融(róng)业改革(gé)普遍放松了对中等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导(dǎo)致联储的监管变(biàn)得更宽松。这些变化体(tǐ)现在(zài)降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了(le)有效的(de)监管。

　　美(měi)联储认(rèn)为，其银(yín)行业审(shěn)查员(yuán)已经(jīng)确定了(le)硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的(de)一大问题——利(lì)率(lǜ)相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自身(shēn)的流程(chéng)“过于审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动以(yǐ)前累积过多(duō)的证据(jù)。

　　美(měi)联储的数(shù)据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅(guī)谷(gǔ)银行收(shōu)到31项(xiàng)监(jiān)管(guǎn)机构的公开审(shěn)查报告或警告(gào)，数量(liàng)是其他银(yín)行的三(sān)倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行(xíng)壮(zhuàng)大，近些年美联储忽(hū)视了范围更广的(de)问题，比如该行多年来一直突破(pò)内部风险限(xiàn)制，其采(cǎi)用的(de)流动性指标却(què)显(xiǎn)示，存款基础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还(hái)被评(píng)为令人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重(zhòng)新审查，适用于(yú)资产超过千亿美元银行的一系列规定，包括压力(lì)测(cè)试和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监管一家银(yín)行对利率流动性(xìng)风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表明，需要对(duì)范(fàn)围(wéi)更广泛的(de)银行强化(huà)适用的标(biāo)准，联(lián)储应(yīng)考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用标准和的(de)流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监(jiān)管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求(qiú)更广泛的银行(xíng)考(kǎo)虑到可出售证券(quàn)的未实现损益，以便(biàn)让(ràng)银行(xíng)的资(zī)本要求更好地匹配其财(cái)务(wù)状况和风险。他暗(àn)示，对资(zī)本规划和风险管理不足(zú)的公司(sī)，美联(lián)储可能增加资本或流动性的(de)要求，或者限制股(gǔ)票回(huí)购、股(gǔ)息支付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明(míng)

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美国(guó)白(bái)宫当地时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达(dá)州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此(cǐ)外，拜登(dēng)还于(yú)27日晚批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州重大灾(zāi)难(nán)声(shēng)明，他下令为(wèi)4月12日至4月(yuè)14日期间受严(yán)重风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金(jīn)可(kě)在成(chéng)本(běn)分担的基础上提供给州政府(fǔ)和符合条件的(de)地方(fāng)政府以及某些私人非营利组(zǔ)织，用(yòng)于(yú)受灾害(hài)影响地(dì)区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌(wū)克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员会(huì)执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对(duì)外(wài)宣布(bù)，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，卅是什么意思，卅是什么意思,读音欧盟已采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)解决欧盟成员国和(hé)乌(wū)克兰(lán)农(nóng)民的担(dān)忧。具体(tǐ)措施包(bāo)括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保(bǎo)加利(lì)亚(yà)等(děng)国撤(chè)回(huí)针(zhēn)对乌农(nóng)产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽(zǐ)等(děng)4种(zhǒng)农产品实施(shī)保障(zhàng)措(cuò)施。为5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿(yì)欧元(yuán)的(de)一(yī)揽(lǎn)子(zi)支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括(kuò)葵花籽油(yóu)等(děng)产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克(kè)兰(lán)农产品(pǐn)通过欧(ōu)盟通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续(xù)放缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公布的(de)数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月核心PCE物价(jià)指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据(jù)再度印证了美国通胀的居高不(bù)下，这加大了(le)美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报(bào)告(gào)公布后，美(měi)国短期利率(lǜ)期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部公(gōng)布(bù)的一季度美(měi)国宏观(guān)经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而(ér)同日(rì)公(gōng)布的一季度核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数年化(huà)环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师张晨向期(qī)货日(rì)报记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，上述数据(jù)显示出美国经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水(shuǐ)平依旧高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增速(sù)较去年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示出美国经济(jì)虽(suī)有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一(yī)季(jì)度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场(chǎng)对于(yú)美国经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目(mù)前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联储(chǔ)货币(bì)政策的紧缩(suō)预(yù)期，同时增加了下半(bàn)年美联储降息的(de)预(yù)期。”中信(xìn)建投(tóu)期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映核(hé)心个人消(xiāo)费支出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的3月核(hé)心(xīn)PCE数(shù)据也偏强，因此美联储(chǔ)5月(yuè)份加(jiā)息基(jī)本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的(de)是(shì)年中美联(lián)储的(de)政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需(xū)关注什么(me)？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师(shī)吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美(měi)联储货币政策面临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两难的抉择。随着此前(qián)银行业危机(jī)的爆发以(yǐ)及一季(jì)度经济的回落，美国当前经济的(de)脆弱性以及下(xià)行压力已经持续增加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过(guò)预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意味着(zhe)进行政策选择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美联(lián)储5月大概率将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍(bào)威(wēi)尔表(biǎo)态或将更加注重安(ān)抚市场情绪，强(qiáng)调对(duì)宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息(xī)的(de)态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经对美联储(chǔ)5月加息(xī)25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此(cǐ)次会议(yì)并无最(zuì)新点阵图(tú)和经济展(zhǎn)望公布，因此会议重点在于利率(lǜ)决议声明(míng)及鲍威尔(ěr)的会后(hòu)发言两方(fāng)面。其中，在决议声明方面(miàn)，可重点(diǎn)观(guān)察措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停(tíng)止加息”相(xiāng)关(guān)暗示(shì)。而(ér)在(zài)会(huì)后的新闻发布会上，需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)鲍威尔对于经济(jì)与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策以(yǐ)及银行(xíng)业危机引发的信贷收缩等方(fāng)面的(de)观点论述。特(tè)别是(shì)如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需要关注三个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会(huì)透露其愿意容(róng)忍更高水平(píng)的通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融以及经(jīng)济(jì)风险的判断，到底是(shì)短期风险还是(shì)长期风(fēng)险(xiǎn)；三是美联储未来的货币政策(cè)预期，比如是否透露(lù)下半年将降息或者不降息(xī)。

　　他认为，如果美(měi)联储依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产将继续(xù)回调，美(měi)债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度(dù)，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度(dù)上升，美元(yuán)指数预(yù)计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前市场(chǎng)对5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价较为充分，预计(jì)加(jiā)息结果不会引(yǐn)起市场较大波动，但是对于(yú)6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足。因(yīn)此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议上需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注美联储声(shēng)明以(yǐ)及鲍威尔在记者(zhě)会上对(duì)未来政策(cè)路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或将面临(lín)较大的冲(chōng)击(jī)，相(xiāng)关风(fēng)险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场(chǎng)面临(lín)涨跌(diē)两(liǎng)难局(jú)面卅是什么意思，卅是什么意思,读音>

　　近期美(měi)元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对于美联储(chǔ)货币(bì)政策迅速转向的(de)乐(lè)观预期出现一定修正，贵金属市场出现高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金(jīn)属市场在(zài)利多(duō)、利空因素间来回(huí)拉扯。利(lì)多因素(sù)方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压(yā)制边际减弱。同时，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债(zhài)务上限悬(xuán)而未决(jué)以及银行业风险事件余波反复(fù)，不断激发市(shì)场避险情绪。从(cóng)更(gèng)为宏观(guān)的(de)角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄(huáng)金(jīn)资产储备(bèi)功能，使得(dé)央行(xíng)“购金潮(cháo)”经久不(bù)息。上(shàng)述(shù)种种(zhǒng)因素均对贵金属价(jià)格形成支(zhī)撑。

　　而(ér)利空(kōng)因素主要是(shì)，市场和美联储对于后续货币(bì)政策之间的预期(qī)差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过(guò)热态势有所(suǒ)缓和，但(dàn)无(wú)论(lùn)是新增非农就业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美(měi)联储货币政策转向(xiàng)的(de)阈值区间，这(zhè)极(jí)有可能造成通胀(zhàng)回(huí)归波(bō)折(zhé)反复，进而引(yǐn)发(fā)美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策(cè)前景预期(qī)摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在(zài)5月美联储议(yì)息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延(yán)续上述的修正(zhèng)走势，美联储还需在更(gèng)多数据(jù)指引以及银行风险事件落地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策调整(zhěng)，而在此(cǐ)之前预计仍会延续当前“走(zǒu)一步(bù)看一步”的决策思路(lù)。而(ér)市场对于年(nián)内降息的乐观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经济(jì)是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要锚定(dìng)的(de)是美债(zhài)实际利(lì)率的变化，但是最近这(zhè)种联(lián)系(xì)正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结算(suàn)体(tǐ)系的变化使得(dé)贵金属(shǔ)获(huò)得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，他认为(wèi)目(mù)前贵金属多(duō)头驱(qū)动(dòng)的(de)逻辑还没结(jié)束，且近期的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度(dù)来看，仍推(tuī)荐将(jiāng)贵金(jīn)属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程(chéng)度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美(měi)国(guó)经济下行以及欧美银行(xíng)业风(fēng)险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍(réng)有一定支撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带(dài)来的加息预(yù)测，未能(néng)对(duì)贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预计贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回(huí)归通胀逻辑。他认(rèn)为，当(dāng)前市场对(duì)于美联储降息(xī)的预期仍大幅领先美联(lián)储(chǔ)的(de)官方预期，预(yù)计在高通胀压力(lì)下，市场对降息预期的修正或(huò)将带来金银(yín)价(jià)格(gé)的进一(yī)步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期(qī)宏观(guān)市(shì)场关键数据较多，导(dǎo)致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素(sù)也多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)，海(hǎi)外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束(shù)后，市(shì)场将直面美(měi)联储5月利率决议(yì)落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期(qī)跨越(yuè)5月美联储议(yì)息会议等重要事件(jiàn)，加之(zhī)银行业危机(jī)及债务上限(xiàn)问题悬而未(wèi)决，投资者要防(fáng)止过分押(yā)注引发的(de)风险。假期(qī)后可(kě)关注贵(guì)金(jīn)属(shǔ)回落企稳情(qíng)况，可以逢低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于(yú)国内(nèi)“五一(yī)”假期(qī)恰逢海(hǎi)外美联储会议这一关键时间节(jié)点，卅是什么意思，卅是什么意思,读音投资者若保留头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足(zú)够安全边(biān)际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲击(jī)。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来(lái)更(gèng)加明(míng)确的(de)方向性行情，可(kě)根据美联(lián)储议息会议给(gěi)出的指引，对贵金属进行相应布(bù)局。