用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全(quán)基于互联网架构的企业(yè)互联(lián)网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份(fèn)额来看，用(yòng)友却(què)还(hái)是没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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