随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持(chí)前(qián)三“花落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效及受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效能(néng)增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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