在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的(de)有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)数(shù)量不(bù)满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合(hé)同(tóng)，无(wú)需召开基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基(jī)金往(wǎng)往伴随着(zhe)较(jiào)高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另一凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制(zhì)很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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