近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在(zài)6年(nián)中获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文(wén)化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文(wén)化也成为中国(guó)最成功的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(shāng)机并押宝(bǎo)这(zhè)一(yī)赛道(dào)，《科创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息(xī)发(fā)现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入(rù)股笑(xiào)果(guǒ)文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的(de)B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和(hé)游(yóu)族网络(luò)对笑(xiào)果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的(de)第(dì)四个演艺空间。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的企(qǐ)业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化传(chuán)播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更(gèng)为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独(dú)资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速(sù)发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出于节目效果可(kě)能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅(é)影视(shì)和(hé)笑(xiào)果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视频节目(mù)，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在(zài)国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀大会》等(děng)热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题榜首(shǒu)，由此带泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏来一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长(zhǎng)的市(shì)场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年(nián)均(jūn)复(fù)合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了(le)这一赛道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然(rán)是(shì)确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的(de)不确(què)定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作(zuò)的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱(yú)行业中的一(yī)员，和这个行业中的(de)其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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