在股(gǔ)市高点成立(lì)的(de)主动权益类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相(x说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思iāng)关(guān)监管报(bào)告(gào)和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表(biǎo)示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利(lì)益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的(de)基金收益率(lǜ)差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会(huì)增加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负责(zé)人也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升(shēng)的(de)话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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