周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了(le)资(zī)金逆市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思(mù)前(qián)仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今(jīn)年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思)现货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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