编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)地(dì)位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他在前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的来两(liǎng)年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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