金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对手方从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资活动(dòng)相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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