30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然之(zhī)间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值(zhí)的可转债，*ST搜(sōu)特(tè)的可转债搜特转(zhuǎn)债(zhài)今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可(kě)转债(zhài)历史上(shàng)从未有过如此低价可转债，与此同时(shí)，各类(lèi)低(dī)价转债接(jiē)连(lián)雪(xuě)崩。分析认为，资金开始担(dān)心退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐(lè)观(guān)，自周二(èr)盘中冲高到(dào)3400点跳水之后，市(shì)场(chǎng)持续(xù)回落，上证指数今天又跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数和多数板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数和科创50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一(yī)日有所缩(suō)量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最(zuì)牛的传媒娱(yú)乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力、旅游等(děng)行业(yè)逆势飘红上涨。

　　不过北(běi)上资金却是逆势抄底(dǐ)，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债面临(lín)退市

　　带(dài)崩整个低(dī)价转债市(shì)场

　　30年没有过的可转债(zhài)退(tuì)市历史，在(zài)今年5月一(yī)下(xià)被打(dǎ)破，先(xiān)是*ST蓝盾(dùn)宣(xuān)告公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来的(de)可(kě)转债没(méi)有出现正股和转债(zhài)退市的历史(shǐ)。接着没(méi)几天，*ST搜特(tè)锁定面值退市，搜(sōu)特转债(zhài)持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来得太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特转债还在(zài)交易。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转债的(de)正股(gǔ)*ST搜特还在(zài)一字(zì)跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么悬念。

　　接(jiē)连的(de)退(tuì)市情形，以及(jí)可能面(miàn)临的违约。彻底带(dài)崩了整个低(dī)价转债，过去的双低策略(lüè)似乎也(yě)不再奏(zòu)效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌(diē)8.19％，而正股(gǔ)塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现大批价格跌(diē)破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元以(yǐ)下可(kě)转债，一度没(méi)有转债(zhài)价格低于100元(yuán)。如(rú)今是(shì)多只接连闪(shǎn)崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周二在券商、银行等(děng)金融股带动之下，一(yī)度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续(xù)下(xià)行，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早(zǎo)盘(pán)一度(dù)翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期(qī)市场(chǎng)波动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略点(diǎn)评表示，4月新(xīn)增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一(yī)季度冲量明显+票据利(lì)率(lǜ)下行，数据走弱(ruò)在方向上不超(chāo)预期，但幅(fú)度(dù)较预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增(zēng)中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热不(bù)匀再(zài)现(xiàn)，居民(mín)中长贷(dài)在1Q脉(mài)冲(chōng)式修复过(guò)后明(míng)显(xiǎn)走弱，单月(yuè)新增创历史新低，与地(dì)产销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基(jī)数效应(yīng)外，主因C端新增存款转负(fù)；3）私人部(bù)门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全(quán)年(nián)或(huò)拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库存及(jí)产能周期位置看，弹性或(huò)有限。金融(róng)数据再次印证复(fù)苏成色需巩固(gù)，或提(tí)升政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源基金近日(rì)也表示，后续来看市场回落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍超预期(qī)，外需仍有韧性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基数(shù)效应外(wài)，欧美的韧性(xìng)与(yǔ)东盟相对强劲的需求均支(zhī)撑了(le)外需，内需(xū)同样在修复下市场分子(zi)端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动(dòng)性仍然偏(piān)好。国内(nèi)看，4月政治局(jú)会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动性(xìng)大概(gài)率仍然维持宽松，同(tóng)样仍可能(néng)有增(zēng)量政策出(chū)台(tái)，对市(shì)场均(jūn)是(shì)呵护而非(fēi)压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场(chǎng)基本已定价(jià)美联储本轮加息已至顶点，仍(réng)然(rán)存在区域银(yín)行风险隐(yǐn)患同(tóng)时通胀仍(réng)在(zài)下(xià)行下，后(hòu)续海外流动(dòng)性(xìng)难更紧，外(wài)资对国内(nèi)市场的流(liú)出压力(lì)不大。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重板块内部的分化，热(rè)门(mén)板块交易(yì)性的波动是指数调整(zhěng)主(zhǔ)因(yīn)，但在内(nèi)需修复(fù)、外需(xū)韧性，且国内政策呵护(hù)延续、外资流出压力不(bù)大下市(shì)场无大风险，震(zhèn)荡(dàng)修复(fù)延续(xù)。

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