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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需(xū)6千克等于多少斤 6千克是多少磅要进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确(què)信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可(kě)能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联(lián)储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行(xíng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投资者经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机(jī)构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的(de)清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者(zhě)为符(fú)合人(rén)民银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司(sī)后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深(shēn)表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)预期(qī)以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的(de)第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮(lún)上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日(rì)均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁(shuí)6千克等于多少斤 6千克是多少磅将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫(yì)情防控(kòng)措(cuò)施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍(réng)处(chù)于历(lì)史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平(píng)低是去库的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是(shì)说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢(huī)复(fù)才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期(qī)对(duì)豆系(xì)品种带来压力，另(lìng)外(wài)国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而(ér)出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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