5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持有美(měi)股的买方机(jī)构之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公(gōng)司退出(chū)离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业(yè)务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估(gū)值下有足够的安全边(biān)际(jì)。在(zài)过去几个季度(dù)的(de)财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压(yā)降票(piào)据等低效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控(kòng)制很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两大主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人工(g中国欠别国钱吗ōng)智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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