周(zhōu)一(yī)的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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