在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济(jì)敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经(jī卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗ng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离(lí)时(shí)，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很(hěn)大一部分归(gu卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗ī)因于那(nà)些对价(jià)格(gé)不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退(tuì)出股(gǔ)市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不(bù)足以(yǐ)让美国(guó)企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施(shī)，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防(fáng)御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地(dì)位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始(shǐ)。

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