北京(jīng)时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们(men)有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的华大基因有国家背景吗历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每次我们(men)都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力(lì)也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(qu华大基因有国家背景吗è)定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我现在(zài)的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境(jìng)方(fāng)面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能(néng)源行业(yè)的(de)变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什(shén)么(me)，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的(de)货币才(cái)能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去华大基因有国家背景吗(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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