昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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