昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题要将(jiāng)债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量(liàn强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题g)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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