近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗价(jià)累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料(liào)库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适(shì)当的(de)减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成本端压(yā)力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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