金融界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于(yú)双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示rén)民币购售业(yè)务(wù)的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相关问(wèn)题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务(wù)模(mó)式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇(huì)参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易到期(qī)或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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