财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和(hé)永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预(yù)期(qī)的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费(fèi)者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的(de)观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存(cún)工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况，另一(yī)方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际(jì)上(shàng)从(cóng)去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季(jì)度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退(tuì)回到2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最(zuì)乐(lè)观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到(dào)半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽(qì)车动力(lì)电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂(lǐ光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米)电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游车市(shì)短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空(kōng)间(jiān)。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端(duān)新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一季(jì)度新(xīn)能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并(bìng)且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年(nián)。随着二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各(gè)个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一(yī)个下游获利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两(liǎng)年追高入局的(de)新公(gōng)司(sī)，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也(yě)有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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