金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分别为境(jìng)外(wài)参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yà克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思o)在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的(de)其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)人(rén)民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关(guān)文件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相关(guān)的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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