4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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