在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息(xī)带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日(r一本书多重，一本书多重有一斤吗ff0000; line-height: 24px;'>一本书多重，一本书多重有一斤吗ì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续(xù)关注(zhù)板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出(chū)，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业(yè)的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金合(hé)力最强的人(rén)工智(zhì)能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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