5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进投公安协警工资多少，公安协警怎么样资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款公安协警工资多少，公安协警怎么样介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大(dà)行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的(de)发债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货(huò)政例(lì)会(huì)均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对(duì)银(yín)行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的(de)合(hé)适(shì)投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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