财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也(yě)提(tí)前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期(qī)基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业(yè)绩(jì)说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸(suān)锂(lǐ)价(j音域划分从低到高，人声音域划分ià)格属于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便启动大(dà)规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季(jì)度实(shí)际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示(shì)，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大(dà)会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行预(yù)判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市(shì)短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电(diàn)池(chí)回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数(shù)据(jù)显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的(de)废旧电(diàn)池的(de)总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已(yǐ)完(wán)善在(zài)锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开(kāi音域划分从低到高，人声音域划分)大合”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料(liào)到电(diàn)池(chí)，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料(liào)的价(jià)格下(xià)跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一(yī)季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价(jià)格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最(zuì)近两(liǎng)年追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的(de)两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承(chéng)受价格下(xià)跌(diē)和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按市(shì)价(jià)定期调(diào)整。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带(dài)来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁(níng)德(dé)时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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