随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(ji首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ǎn)持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目(mù)前还无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业(yè)格局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度减持(chí)了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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