个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhè季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ng)券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可(kě)销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数(shù)量(liàng)众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务(wù)、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客(kè)户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的(de)深入(rù)研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协(xié)同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识(shí)和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群(qún)对未来(lái)退休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华(huá)夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目(mù)的(de)，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相(xiāng)关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养(yǎng)老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供(gōng)基(jī)于(yú)客户(hù)需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的(de)办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的(de)投(tóu)资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的(de)开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要(yào)了(le)解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户(hù)供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据客户需(xū)求设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了(le)自研的年金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通(tōng)过客(kè)户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研(yán)究中心已为部(bù)分(fēn)省市提(tí)供职业年(nián)金(jīn)的(de)组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务(wù)，也计(jì)划(huà)结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服(fú)务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度(dù)、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融(róng)机(jī)构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募(mù)基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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