编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同时也谈(tán)到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn子集是什么意思，非空真子集是什么意思)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同(tóng)为公募(mù)中少数(shù)的(de)深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的子集是什么意思，非空真子集是什么意思(de)痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基(jī)金经(jīng)理也接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司(sī)基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半子集是什么意思，非空真子集是什么意思(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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