大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大消(xiāo)息，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全(quán)面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚rong>

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据(jù)基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　201整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚9年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月(yuè)的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起