财联(lián)社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的清单(dān)上。500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的(de)500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参(c500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两ān)考(kǎo)资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和(hé)清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购(gòu)资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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